今年首次!央行宣布降准05%未来会降息吗

中新经纬客户端1月1日电 如市场所料,央行降准靴子落地!

1日,央行公告称,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

地处西南内陆省份的贵州,近年来已逐渐从拼投资、拼优惠政策到拼服务、拼营商环境,2018年初出台了《贵州省优化营商环境集中整治行动方案》,2019年又出台了《贵州省营商环境优化提升工作方案》,用贵州官方的话说就是:“我们没有豪宅,但要把房子打扫得最干净”。

对于投资贵州近20年的贵州科伦药业有限公司董事长曾勇来说,则希望政府在药企研发出新产品时,能及时开放招标平台,让创新研制的新产品进入招标平台,发挥市场作用,服务社会。

三是在注册制下,各市场参与主体归位尽责。发行人是保证信息披露真实性、准确性、全面性的第一责任人;中介机构如券商、会计师事务所、律师事务所等,则要承担信息披露的把关责任;投资者则要自主做出投资决策,并承担投资的风险,这就从根本上消除了监管机构和市场主体的博弈,变成了市场主体之间的博弈。

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2011年,华西希望集团把目光转向贵州,主要进行农业和教育领域方面投资。罗明友说,自集团开始在贵州投资,只要遇到问题政府都会及时帮忙解决,从0到12个生猪规模养殖场,每个项目的落地时间成本都在缩短,并从“群众跑”变为现在的“干部跑”,“反复跑”为“最多跑一次”,大大方便了企业,对未来在贵州发展很有信心。

据中国政府网报道,2019年12月23日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强在成都考察时表示,国家将进一步研究采取降准和定向降准、再贷款和再贴现等多种措施,降低实际利率和综合融资成本,推动小微企业融资难融资贵问题明显缓解。

贵州川恒化工股份有限公司系四川川恒控股集团股份有限公司的子公司,主要从事磷矿开发和磷资源精深加工,在国内首家自主研发半水法磷酸生产技术,还与国内一流院校合作成立中国磷营养研究中心,目前产销能力逾45万吨/年,产品远销全球50余个国家和地区。

四是实行宽进严管。注册制以大力强化监管执法为基础,监管部门重在事中事后监管,严惩违法违规行为,维护投资者的合法权益,这是注册制的一个很重要的方面。

2019年5月,这家专业生产、销售和研发辣椒制品及川菜调味品的企业从四川盆地开赴贵州进行投资考察,2个月后与安顺西秀区签订战略合作协议,建设辣椒系列产品深加工工厂。2019年10月,辣椒加工厂已投入使用,每天加工生产1000余吨鲜椒。

涉税是重要的营商环境指标,减税降费不仅为企业减负,也让企业增强获得感。2019年上半年,贵州为实体经济企业降低用能、税费、融资、物流、制度性交易成本等408亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青称,着眼于2020年宏观经济运行环境以及刚性较强的增长目标,这意味着本轮降息周期已经启动,未来MLF利率还将经历一个“小步慢走”式的持续下调过程,2020年LPR有望持续下调。

“纵观全球资本市场,注册制没有统一的模式,也不存在最优的模式。注册制的实施要受到不同国家和地区历史背景、发展阶段、法律制度、监管执法水平和投资者结构的因素的影响,即使对于同一个市场,在不同的阶段也会有变化,注册制也是在变化的。也就是说,注册制作为普遍采用的市场化的机制,是一个逐渐发育成熟的一个动态过程,因此,我国实行注册制既要借鉴国外的经验,又不能照抄照搬,必须积极稳妥、循序渐进地推进,在改革实践中不断探索完善符合我国实际情况的注册制。”肖钢谈到。

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值得注意的是,央行多次重申,降准并不意味着稳健货币政策取向发生改变。2019年1月4日,央行就指出,此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕,同时也兼顾了内外均衡,有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

2019年11月5日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率较上期下降5个基点至为3.25%。这是央行近四年来首次下调MLF操作利率。

新股扩容对股市走势影响有限

华西希望·德康集团贵州片区董事长罗明友说,良好的营商环境是一个强大的吸引场,也是企业生存发展的土壤,扎根贵州9年来,德康集团的生猪产业已实现年产值25亿元,年出栏优质种猪12万头以上、年均代养出栏育肥猪逾100万头。

二是在注册制下,以信息披露为中心,监管部门要以投资者的需求为导向,而不是以监管者的需求为导向,让企业披露充分和必要的投资决策信息,而不对企业资产质量和投资价值进行判断,也不对发行人背书,更不是选秀和择优,这一点和核准制又有着很大的区别。

“从投资考察到项目落地用了不到半年时间。”四川翠宏食品有限公司副总经理刘翠说,该公司投资2.4亿元建设的辣椒种植及深加工全产业链项目在贵州安顺已开工建设,这期间当地政府给予了很多帮助,不仅提供园区和设备,企业开办审批也大幅提速。

肖钢谈到,当前市场上对注册制存在一些误解,认为注册制就是在登记备案后就可以发行股票,但实际并非如此。注册制对于股票的发行依然要进行严格的审核,不过,这并不意味着注册制就是市场化程度较高的核准制。在审核的理念、文化以及审核方式上,注册制都与核准制有着很大的区别,这主要体现在四个方面。

此外,1月3日,券商ETF单日融资买入额为6720万元,居沪深两市所有行业ETF第二位。截至1月3日,券商ETF最新融资余额达4.54亿元,居沪深两市所有行业ETF第二位。过去3个月,融资余额净增1.31亿元,增幅达42.32%。

在刚过去的2019年,央行先后已降准三次。

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肖钢提到,股票的供求不同于商品的供求,也区别于货币的供求。IPO、定增、再融资、限售股的解禁等可以看作是股票的供给,但这种供给并不决定股市的中长期走势,而股票的需求是多层次的,其要受到投资者对宏观经济相关政策的预期、风险偏好、资产配置、突发事件和心理预期等诸多因素的影响,所以股票的供给对需求的冲击并不是直接对应的。

央行有关负责人在答记者问时指出,此次降准保持流动性合理充裕,有利于实现货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境,并且用市场化改革办法疏通货币政策传导,有利于激发市场主体活力,进一步发挥市场在资源配置中的决定性作用,支持实体经济发展。

展望新年,中信证券认为,降成本依旧是货币政策的一大目标,后续仍然存在量价配合的宽松空间,看好2020年继续降息的空间。

目前,各地都将营商环境改善作为工作的重中之重。罗明友建议,政府在招商引资过程中一定要熟知“家底”,不要急于追求政绩而对企业做出兑现不了的承诺,同时招商引资项目用地也要摸清楚。

曾勇对贵州营商环境变化深有感触。他说,在生产要素供给方面,贵州着力优化煤电油气运等生产要素配置和降低成本,更好地保障了企业运行,同时在招商引资方面,不仅注重招商也注重“安商”,积极帮助已落户企业解决突出困难和问题。

因此,除了违反国家利益和公众利益的发行申请应当依法否决以外,注册的审核不应该以否决发行申请为目的,这一点和核准制有很大的不同。不以否决发行申请为目的,可以保证企业自己掌握证券发行上市的审核时间,而不由监管部门掌握。在注册制下,一个企业从递交上市申请开始,到最后能不能放行,是有一个稳定预期的,而这在核准制条件下是不可能的。

肖钢认为,推进注册制可以带动和促进资本市场相关领域的改革。不搞注册制,退市制度很难实行,监管的体制很难转型,法律的修改难以促进,投资者的保护也很难落到实处;推进注册制,不仅是打造规范、透明、开放、有活力,有韧性的资本市场的必然要求,也是解决A股长期存在体制机制问题的治本之策。(中新经纬APP)

历次降准中,央行均提到,支持小微企业、民营企业等实体经济发展,这显示了国家对降低小微企业综合融资成本的关切与部署。

证监会原主席肖钢 中新经纬吴亦涵摄

稳健货币政策取向不改

一是春节临近,因居民取现等带来的市场资金需求量大,降准可以释放充足流动性,满足春节前的资金需求高峰。

成立于2002年的贵州科伦药业有限公司是四川科伦药业股份有限公司旗下的子公司,为贵州省最大的大容量注射剂生产企业,依托科伦药物研究院组建的“贵州省大容量注射剂工程技术研究中心”已通过贵州省科技厅现场验收。

三是银行通常会在年初集中投放贷款项目,加之2020年一季度地方债发行有望提速,降准利于为银行信贷投放和地方债发行提供充足的资金支持。

“降准信号”释放后,时隔数日,央行便正式宣布降准的消息。这也是今年以来的第一次降准。

中金公司预计,2020年上半年CPI将处于高位,虽然逆周期政策亟需加码,但目前到2020年中货币放松的空间较为有限,2020年下半年到2021年上半年间政策宽松的步伐有望加快。(中新经纬APP)

这里就要谈到信息披露“新三性”和“老三性”的关系,“老三性”指的是信息披露的真实性、准确性、全面性,“新三性”说的则是招股说明书的齐备性、一致性、可理解性。在核准制的条件下,证券监管部门、审核机构要对信息披露的“老三性”负责,而在注册制条件下,证券监管部门、审核机关只对“新三性”负责。也就是说,过去“老三性”的责任,将由别人负责。

此次最新的公告中,央行亦表示,此次降准与春节前的现金投放形成对冲,银行体系流动性总量仍将保持基本稳定,保持灵活适度,并非大水漫灌,体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度,稳健货币政策取向没有改变。

随着注册制改革的推进,资本市场上也出现了对于注册制实行以后,随之而来的新股扩容将导致市场资金短缺,加大股市下行压力的担忧。对于这一问题,肖钢在会上也做出了回应,“市场的担忧是有一定道理的,事实上这个问题也一直困扰市场多年,争论从未停息,我认为这涉及到股票供给和需求的理论。”

因为在核准制下,不管是券商、发行人还是会计师,相当多的一部分工作是在和监管过招,和监管博弈。而在注册制下,变成了市场主体之间的博弈,有利于培育形成市场自我约束的机制,增强市场主体的选择和判断能力,和风险承担的能力。

二是降准可以向银行释放中长期资金,有利于银行降低资金成本,从而带动LPR报价和贷款实际利率的下调,达到降低实体经济融资成本的目的。

2019年1月4日,央行下调金融机构存款准备金率1个百分点,于2019年1月15日和1月25日分两次执行,累计释放资金约1.5万亿元。

贵州省四川总商会会长王华表示,民营企业在发展过程中会存在着融资难、招工难、市场竞争大、自身竞争力不足等问题,但是目前贵州经济形势向好,市场广阔,要素成本较低、营商环境逐渐向好,尤其是政府对民营企业的帮助与支持,增强了企业家在黔发展的决心和信心。

公开资料显示,券商ETF是精准指向券商板块的投资工具,券商ETF及其联接基金跟踪中证全指证券公司指数,该指数覆盖了市场上所有上市半年以上的券商股,共计44只,其中6成仓位集中于A股前十大龙头券商,分享大券商强者恒强的长期价值,余下4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性,为投资者提供了一键买卖44只券商A股的高效投资工具。此外,无场内证券账户的投资者可在网上代销平台申赎券商ETF联接基金的A类份额和C类份额,便捷高效。

2019年5月15日,央行对聚焦当地、服务县域的中小银行实行较低的优惠存款准备金率,释放长期资金约2800亿元,全部用于发放民营和小微企业贷款。

注册制条件下的审核方式,是证券监管部门、审核机关不断地提出问题,不断地回答问题,不断地丰富和完善信息披露内容的一个互动的过程,只要发行人披露的内容达到了信息披露制度和规则的标准,就可以放行。

“我国牛市平均持续时间293天,大概是十个月,而熊市平均持续680天,大约22.6个月,熊市持续时间是牛市时间的2.3倍,这种情况不是IPO扩容造成的,而有着更深层次的制度原因。所以推进注册制改革,不仅涉及到股票发行,更事关重塑资本市场的生态环境,是牵一发而动全身的工程。”肖钢说。

央行表示,中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,激发市场主体活力,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

央行有关负责人指出,此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。

2019年12月31日及2020年1月2日和1月3日,券商ETF已连续3个交易日实现资金净流入,资金净流入合计达5.33亿元。具体来看,与1月2日58.90亿份的份额规模相比,券商ETF份额在1月3日增长了1.57亿份;按1月3日券商ETF成交均价0.9977元计算,券商ETF当日资金净流入达1.57亿元。与2019年12月31日57.31亿份的份额规模相比,券商ETF份额在1月2日增长了1.59亿份;按1月2日券商ETF成交均价1.0067元计算,券商ETF当日资金净流入达1.6亿元。12月31日,券商ETF份额净增2.17亿份,按12月31日当天成交均价0.9916元计算,当日资金净流入2.16亿元。

综合业内人士分析,此次降准的效果,可谓是“一举多得”。

央行有关负责人还指出,此次降准增加了金融机构的资金来源,大银行要下沉服务重心,中小银行要更加聚焦主责主业,都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。在此次全面降准中,仅在省级行政区域内经营的城市商业银行、服务县域的农村商业银行、农村合作银行、农村信用合作社和村镇银行等中小银行获得长期资金1200多亿元,有利于增强立足当地、回归本源的中小银行服务小微、民营企业的资金实力。同时,此次降准降低银行资金成本每年约150亿元,通过银行传导可降低社会融资实际成本,特别是降低小微、民营企业融资成本。

降准来了,未来会降息吗?

此外,央行于2019年9月6日宣布全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点;并额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点,于2019年10月15日和11月15日分两次实施到位。此次降准增加了商业银行长期稳定资金来源,共释放长期资金约9000亿元。

一是注册制的理念和核准制是完全不同的。在注册制下,发行股票筹集资本是企业天然拥有的权利,只要不违背国家利益和公众利益,企业能不能发行、何时发行、以什么价格发行,均应由企业和市场决定,而这就从根本上改变了证券监管部门对新股发行调节奏、管价格、控规模的工作范式。

降准落地后,未来是否会降息?事实上,业内人士认为,本轮降息周期已经启动。

肖钢谈到,注册制改革的核心在于理顺市场和政府的关系,注册制的巧妙之处就在于既能较好的解决发行人与投资者信息不对称的问题,又可以规范监管部门的职责边界,避免监管部门的过度干预,让市场在配置资源中发挥决定性作用。

“龙头怎么摆,龙尾怎么甩,好的政策和好的领头人很重要。”贵州省四川总商会终身荣誉会长罗南孝说,近年来贵州营商环境的提升给企业提供了良好的发展环境。

2019年12月16日,成贵高铁全线开通运营,不少接受采访的川籍企业家表示,高铁开通不仅完善了我国西部高速铁路网结构,而且对有力促进区域经济发展以及人才引进有着重要意义。(完)

肖钢指出,A股市场建立29年以来,已经经历了9次IPO暂停,累计暂停时间超过了五年之久,这在其他境外股票市场是少见的。即使这样,大家回过头来看29年的股市发展,也没有解决牛短熊长的问题,靠控制IPO的数量,解决不了股市低迷的问题,暂停IPO和重启IPO,对股市没有多大的作用,不能决定股市中长期的走势。

注册制与核准制有四点不同

对于彼时的“降息”,中国民生银行首席研究员温彬分析称,今年以来,随着全球经济增速放缓,多国央行纷纷降息应对,美联储今年内连续三次降息,中美10年期国债收益率利差进一步扩大,人民币兑美元汇率企稳回升,为央行降息打开了空间。

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